Fernando Zavala, "Estamos recibiendo mucho interés de fondos internacionales por participar en energía"

Chile

Según el ejecutivo, corresponde a inversionistas provenientes de Singapur, Norteamérica y Australia.

9 de Enero de 2012.- Un importante interés por parte de fondos internacionales para invertir en proyectos energéticos en el país ha recibido en los últimos meses el gerente de Finanzas Corporativas de Santander GBM, Fernando Zavala. Pese a la volatilidad por la crisis internacional, se muestra optimista sobre las grandes operaciones en Bolsa que vendrían este año, las que están a la espera de mejores condiciones de mercado.

¿Cuál es el balance en el área de finanzas corporativas del año pasado?
Fue un año exitoso. Se hicieron transacciones importantes, como la venta de E-CL a principios de año y los remates de Santander, con la masiva colocación que hicimos a final de año. El mercado en el tercer y cuarto trimestres se puso más volátil, con todos los problemas de contagio mundial. Eso hace que para 2012 las dinámicas y prioridades cambien, porque los elementos de la ecuación son distintos a los que había a principios de 2011.

¿Para este año cómo ve el panorama?
Estamos viendo varias transacciones que vendrán. En Bolsa habrá aperturas y aumentos de capital, como SK. Creo que se producirán otras operaciones en los próximos meses, dependiendo de cómo evolucionen los mercados.

¿En qué tipo de operaciones pondrá atención el mercado?
Ese es un tema importante. Nos da la sensación como banco, que al menos hoy la atención de los inversionistas está volcada sobre operaciones más grandes, porque realizar operaciones de US$50 millones, es lo mismo que realizar operaciones de US$500 millones, desde el punto de vista del análisis.

¿Grandes y más seguras?
La idea es que la emisión sea más grande, porque eso te da más liquidez y permite la participación dual de inversionistas locales y extranjeros. Ahí hay un atractivo que cada emisor tiene que determinar: qué hacer si va a salir al mercado de capitales en la parte acciones, cuál será el monto, cosa que hace dos años no era así. Cuando hay volatilidad, las emisiones son analizadas por liquidez y porte.

¿Cuándo se pueden concretar las grandes operaciones en la Bolsa?
Entre el segundo y tercer trimestre deberíamos ver operaciones importantes.

¿Este año deberíamos esperar una participación más importante de inversionistas extranjeros?
En el caso del remate de Santander, más del 50% de la demanda vino de afuera, entonces, la atención de extranjeros se da en las operaciones más grandes.

¿Cómo ve el escenario en el mercado de financiamiento para empresas?
Ahí hay un desafío importante. La crisis económica está haciendo que los financiamientos de largo plazo en moneda extranjera para proyectos estén más difíciles de materializar, porque hay mucho banco europeo que está restringiendo este tipo de financiamiento. Eso hace que, en general, la banca internacional respecto de Latinoamérica vea con más cuidado el financiamiento de largo plazo en moneda extranjera. En moneda local no hay problema de liquidez y eso lo ha reconocido el Banco Central. Pero cuando entramos en cosas más grandes, como proyectos de energía, minería y transmisión, donde habitualmente la banca europea ha sido muy activa, tendremos que ser más innovadores en plantear cosas.

¿Qué supone esa innovación?
Por un lado, los financiamientos locales para estos proyectos de largo plazo no son suficientes, porque no hay financiamiento de largo plazo para ese tamaño. Uno podría preguntar por las AFP, pero no financian proyectos, sino que se meten en otras etapas, por el tema de la regulación, y es correcto que así sea. Para suplir el déficit que podría haber, tendremos que apelar a cosas que el país hizo antes, cuando había volatilidad. Por ejemplo, la participación de organismos multilaterales que den no necesariamente financiamiento, sino garantías.

¿Qué sectores estarán más dinámicos desde el punto de vista del finan-ciamiento?
Energía va a estar en el foco. Hay un déficit potencial de generación y transmisión. Vemos que hay un interés importante, tanto de operadores como de fondos de inversión especializados en energía. Estamos recibiendo mucho interés de fondos internacionales por participar en energía. Estamos trabajando con algunos de estos jugadores en los financiamientos que pueden requerir este tipo de inversiones. Todas estas inversiones son por sobre los US$ 500 millones.

¿De dónde vienen estos fondos?
Hay fondos asiáticos, de Singapur, Norteamérica, australianos. Chile se ve como un mercado apetecible para este tipo de fondos, que invierte a largo plazo en infraestructura.

¿Hay mayores restricciones desde la matriz en España para Santander GBM en Chile?
Eso hay que preguntárselo a la matriz, pero nosotros en Chile estamos funcionando perfectamente bien. Los índices de cobertura y los resultados del banco son públicos, hablan de un banco muy sano y activo. Acabamos de participar en el financiamiento de Cencosud, solamente liderado por nosotros (LT).

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